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投资论坛:资本寒冬下的投资策略

来源:艾瑞网    作者:yangkun      2016/8/25 15:14:22

导语:在经济寒冬的时期,投资机构的策略是怎样的?

互联网从出现到繁荣从来都离不开创新精神,奇思妙想的新兴玩法、令人拍案的技术突破,创造力无时无刻不推动着行业前进的巨轮。

2016年8月25日,以“疯狂创新力”为主题的艾瑞深圳峰会在深圳市福田区香格里拉大饭店举行。众多国内投资机构大咖、网络营销操盘手及互联网行业独角兽企业代表与您共同开启灵感大门,挖掘“疯狂创新力”。

以下是“资本寒冬下的投资策略”投资论坛实录。

投资论坛-1.jpg主持人:嘉宾传媒创始人、财经主持人吴婷
对话嘉宾:(左二至右)艾瑞集团总裁扬伟庆
高榕资本创始合伙人高翔
分享投资董事长白文涛
同创伟业董事长、创始合伙人郑伟鹤

主持人:今天几位大咖,顶级投资界的创始人,投资界的翘楚将在这个现场进行一些观点的碰撞和分享。艾瑞现在有艾瑞资本了,也投了很多不错的企业,而且这四位都是非常顶级的投资机构,中午吃饭的庆伟时候就说了要问一下高榕这一段时间是怎么赚钱的。所以,接下来我也是这样想的,在经济寒冬的时期,投资策略是怎样的,每个人说出策略之后,抛出一个问题给他想问的人,好不好?

郑伟鹤:各位好!我是同创伟业的郑伟鹤,大家都在说资本寒冬,从现在来看,我觉得寒冬期给我的感受是这样的,似乎已经过去了。我倒不觉得那么强烈。去年这个时候非常的强烈,我觉得今年和去年比的话有很大的差异。去年可能有一个股市的变化,给大家的冲击比较大,包括去年政策的层面冲击也比较大,包括各种各样的政策。现在是处理回升的阶段。

到今年上半年大家都知道赌注在什么地方了,最坏的时候也已经有预期了,当然这个侵略要持续多久,我们不好说,今天这个会是对创业者来做的,创业者的募资、上市、企业发展有很多的难题,尤其是资本上募资的话,这个我相信这个市场是比较严峻的。

从去年开始早期投资是非常热的,到了一个高点,今年我们的基本策略,就是投资阶段的话,适当的往成长期,或者是往后移。我看在座的也有很多新三板上市的企业,我们觉得这里面也有很多有亮点的企业。我觉得在这里面把握一些比较强的项目,回避在创业期,在资本寒冬的情况下,不管是B轮死、C轮死、D轮死的,就是我进去之后就没有人接班了。

我觉得要对企业的判断、企业的把握方面做好。

我们现在对成长期已经过了一个从零到一的阶段了,已经看到一的时候我们就比较强了,我们就敢加镑。

主持人:A轮的时候模式看得更清楚一点,你们会投A轮后的企业更多一点,更早期的就会规避掉?

郑伟鹤:更早期的我们也做,但是确实要便宜一些。我宁愿赔点钱,但是你要便宜。今天杨总上午也说了,关键还是要投一个好团队,现在一线的团队确实也比较少,像我们的嘉宾有约这样的团队实在是太少了。

主持人:郑总你有什么问题要抛给现上另外一位投资人呢?

郑伟鹤:向高总吧!他们从美元基金往人民币转的话,实际上原来主要的钱还是美元,现在往人民币基金转的话,难度怎样?有什么策略和考虑?

主持人:专业人士发问很不一样,而且很了解。

高翔:先回答问题吧!其实我觉得我们也不能说是往人民币基金转,现在的币种对于资本来讲其实是一个工具,不管是美元还是人民币,它的作用其实是类似的,都是为企业提供需要的资金。所以,对于我们机构来讲,我们肯定是尽量的让我们的工具能够更完善一些,可以更好的为创业者提供服务。在这个过程中,今天咱们吃饭的时候也聊了,对于人民币基金来讲,和美元基金还是有一些差别的。美元基金的项目更多的是以香港、美国这种海外市场作为一个上市的目的地,人民币基金可能更多的专注在国内的资本市场。

现在从两个市场的特点来讲,他们会有一些差异性。作为创业者在去选择不同的币种的时候,可以更多的去考虑不同的基金,它的一些特点。

这个是简单回应一下问题。

回到主题,关于寒冬的问题。虽然我自己在去年下半年的好几次会议上也讲寒冬,我前一段时间在朋友圈还发了一段话,后来还被很多媒体转了。其实说实话,从我们自己来讲,我们觉得我们不太愿意用“寒冬”这个词,因为它并不是一个资本的退潮,我想在座的,咱们这些资本方,大家的资金池都是充裕的,它并不代表着大家离开了这个市场。我更喜欢用“沉淀期”这个词。

往往在经历过一个热潮之后,它一定会有这样的一个沉淀期,它其实是一个必然规律。就好像一个人你吃多了,你总得有时间去消化一下。在2014、2015年这两年,其实有大量的创业企业拿到了大量的钱。包括艾瑞的数据,行业的数据来看,过去这两年差不多有接近几千家创业公司拿到了VC的钱。拿到钱的总数比过去5年都多。这么多钱投下去,投到创业企业,创业企业是需要一定的时间去消化它。

不管互联网的企业发展的多快,企业的自然规律是,你没有5到10年的发展,这个企业有很多东西是没有办法真正沉淀下来的。在14、15年这么多的资金进入创业公司之后,大家都需要一个时间让这些钱真正发挥它的价值和效用。就像今天土巴兔的王国彬讲得一样,他们都经过了8年的时间,8年时间上,他们至少经历过两次热潮跟沉淀的过程。

从我们的角度来说,我们的投资节奏相对来讲是比较稳定的,我看看我的日程我也没觉得我今年比前两年轻松多少,这个会还是排的很满。尤其在这样的时候,我们在去做项目选择的时候,会稍稍跟过去有一些差异。比如说像刚才郑总讲得一样,我们可能更多的去选择在沉淀期出现以后的,以及在行业里是领军企业的公司,他们在沉淀的过程中我们再去帮他一把,有一个很好的发展。同时也会去找到一些还没有经历热潮的行业,刚刚傅总也讲了企业服务。有一些行业不是在14、15年热的,而是在那个时候开始萌芽的,未来在17、18年可能会有一个热的方向。不同的时期有不同的投资策略,在座专家都是一样的,我们相对来讲不会特别在意寒冬冷热的问题,更多的还是看市场自然的规律。

主持人:高总没有什么感觉,因为他的体能储备的还是蛮好的。我就着您的问题我先提一个问题,您说现在的会没有减少,但是您投出去的钱,还有投资项目的数量呢?

高翔:其实是比较稳定的,不会有特别大的区别,我们今年跟去年的投资进度都差不多。

主持人:接下来是发问时间。

高翔:接下来问一下杨总,艾瑞是数据专家,从数据的角度跟我们解读一下现在这个市场的变化?

杨伟庆:我首先要感谢肖冰,今天肖冰总没来,给我一次首次参与投资论坛的机会。

今天上午也分享了我们过去对非投资业务的一些想法和观点,艾瑞现在的咨询业务、数据业务还是主要业务的方向,投资是去年刚刚下海的,我们在很多家上市公司的支持下,成立了三只基金,开始摸着石头过河,看看这个市场有什么样的方法,能够把研究跟投资结合好。

从投资的数据来讲,我创立了另外一家公司,他们的数据比较多,叫投中,,我现在不担任什么职务了,全力为艾瑞服务。

对于整个市场来讲,去年这个市场很火爆。很多人是愿意把这个钱投到市场里的。今年我们的感觉是,越来越多的创业者靠VC的方式融到钱还是非常难的,还是要靠自己真的本事。

艾瑞资本过去投了20多个项目,我们前段时间也做了一个复盘会,就是看看我们到底有什么样的经验?其实我们发现,做好一个投资机构、做好投资本身,其实跟市场环境的关系不是很大,它的最核心还是在于你有什么样的合伙人?有什么样的团队?这个团队是否真正可以结识某一个赛道中牛的创业者,是不是可以提供价值?帮助,这个是每一个投资机构核心的能力。如果说有比较多的优秀的同事,比较多的优秀的能够帮上创业者优秀的合伙人,其实你在任何时间,都能够发现比较多的投资机会,尤其是在中国,这么大的一个市场,泱泱十几亿人口的大国,那么多优秀的80后、85后的创业者,每年都会有很多人出现,我觉得对于投资机构来讲还是自身能力的打造。

我们自己在过去投的20个项目,应该讲,有点不想错过这个机会,原来拿了很多老朋友给我们的赞助费,一开始觉得我要到市场上去看一看,但是目前的核心精力还是专注在我们对这个行业可以看得懂,真正的可以帮助创业者去发展他的业务的这样一些行业。

我们现在比较集中的投资是在企业服务这个领域,比方说像大数据、精准营销、偏技术型的工具,这些都是我们看得比较多的。另外一个看得比较多的是移动出海,觉得国际的移动互联网的机会还蛮多的,因为它的大势还在增长。我觉得目前是这样的一个情况。

主持人:在投后管理上有没有运用你们手中的数据帮助你们所投的企业?

杨伟庆:我们投后管理的团队配置还是比较豪华的,本着原来做咨询的服务精神,来帮助很多的企业进行更好的投后服务。这个应该说是一个卖点吧!

大家都知道像同创、达晨,他们的知名度是很高的,我们艾瑞是一个新兵,但是很多创业者还是愿意跟我们一起合作的,觉得我们是一个不太一样的机构,我们还是比较容易获得创业者的青睐,另外一方面来讲,我觉得90%的要素还是创业团队本身。

我问一下老白,老白是我们在创业营里面知名度最高的一个机构,老白和李善友培养了一批新的互联网的精英,我们也看到分享投资在过去几年发展的非常不错。我想问一下,你在投资方面有什么样的心得,你是怎么选择创业者的?你们的过会逻辑哪几个点是比较核心的?

白文涛:先回答一下伟庆提的问题。我觉得作为投资,要理解自己的能力边界,这是一个非常重要的概念。每个人的能力都是有边界的,所以,为了能把投资做好,我们把自己的边界划的比较窄。

分享投资也有十年的时间了,07年成立,到心里也有十个年头了,我们投资的领域是越投越窄,越投越小,目前我们分享投资有两个基金,有两个独立的团队。一个是只投医疗健康,大概十几个人。另外一个团队只看互联创新,也是独立的,就是一门心思砸在这个上面。这就是把我们的边界给非常清晰的勾勒出来,不分心,只投一个非常窄的项目,非常窄的领域,这是我们做的一个比较重要的一个战略的规划。

伟庆问投什么样的团队?其实我们更多的是要跟创业者混圈子,要跟创业者成为朋友,对他所生存的创业环境,周围的朋友有一个比较好的了解,在这种情况下再去投,这个心里就比较踏实了,这个手就不发抖了。如果你对创业者至少有一个比较了解的话,如果做不到这一点的话,你只看他的商业模式、只看他的BP,只在路演上听他讲了15分钟,这个时候是没有办法下决心的。

我们分享投资投的项目,到目前为止几乎没有一个是跟创业者不熟,就是因为收一个邮件,或者是听了路演之后投他的,没有的,都是混熟了,要不然是同学,或者是什么关系,成为一个圈子之后才会投他。

其实过会这个就更具体了,我们在看这个项目的过程中,就已经介入到这个项目里来了,过会实际上是最后的一个流程,很少会出现我们在看项目之前,就完全不知道这个项目,只是在投委会上才听说这个项目,在投委会的1、2个小时里再决定投不投,这个情况非常少。当然过会要有一个仪式、流程了,当然在流程上心里也有一个谱,当然也不是说我们一致都会同意,也会有委员觉得不好。

我现在讲一下主持人提的关于资本寒冬的问题,我是这样理解的,所谓的资本寒冬,它讲的是两个层面的意思,一个是投资人的信心,缺不缺钱?现在讲的资本寒冬,我认为是投资人信心不足,但是这个市场上真的是不缺钱的。现在是市场上钱最多的时候,为什么这么讲?大家想一想,我们的M2,不断的在增发,不停的在印钞,大量的钱往里投。

我们李总理说我们的M2是13%,如果再加上其他的,我想我们的资本增速是很大的。这钱都出来了,钱出来了去哪儿了?实体经济不赚钱,民营企业再投资的欲望极大的下降,股市也是非常的不稳定,大家也不太敢买股票,这钱就没有地方走了,钱都存在银行里,拿在企业手里。现在一面是海水,一面是火焰,一热一凉。钱特别特别多,但是没地儿去,因为投资者信心不足。因为投资者信心不足,所以大家认为这是一个资本的寒冬,所以这是一个到处是钱,但是是信心极低的一个资本寒冬。

在这个资本寒冬里,作为一个创业者来说,大家就应该有另外一层更加谨慎、小心的创业的打法。我们如果说是上大学,如果家里条件好,给你很多钱,你就不用去打工,你好好读书就可以了,如果家里没有钱,就得省着点花,外面打点工。什么意思?投资人信心好的时候,你讲一个故事都可以赚钱,但是如果投资人的信心不好,如果你的商业模式就是培养用户的话,你可能就拿不到钱了,你可能就走不下去,最后就死掉了。

现在的钱非常多,到处都是钱,没地儿去,因为对中国宏观经济、对世界经济信心不足,投资人信心不足,钱往出投的时候特别谨慎。在这个时候,不要再到处都是钱的时候被饿死,我们要摒弃那些纯烧钱的,我们要踏踏实实的,把自己的商业模式规划好,让自己的创业企业在什么地方唱什么歌,在这种情况下能够一步一步的,有一分钱花一分钱,让投资人在你身上看到信心。这是过资本寒冬最好的方式。

主持人:其实白点的观点总结起来就是说,这是投资人信心的寒冬。我相信前任总理说“信心比黄金更重要”,这句话也适用于现在。白总你有什么问题郑总?

白文涛:郑总一直是我们在深圳创投界做得非常好的领袖级人物,你怎么看中国大的经济形势?

主持人:时间也不多了,我就想问最后一个问题,要不然就从郑总开始回答,我们都在看眼下的寒冬,其实我们很关心这个寒冬会持续多久?明年是什么样的?

郑伟鹤:两个月前在天津开了一个达沃斯论坛,它的主题叫做转型的力量,这次也开了一个中期会议,我提出一个口号叫三转,第一个是转型,向服务业、高科技方面转型,这个是正常的。还有一个是转形,“形体”的“形”,也是一个精神风貌,也是一个精神体质,是一种文化,还有一个是转心。我们公司提出的口号叫三转三转,大赚特赚。有很多类似于这样的口号,我就不重复了,你只要真的转型了,你不乱花钱了,你踏踏实实做你的收入、做你的现金流的话,真的,你很快就可以转型,你就可以吸引人过来,用王石的话说你就可以变得性感,你就可以拿到投资人的钱,你的心态就好了,就不觉得是一个寒冬了。

我对整个的大的经济形势是这么看的,为什么我不觉得是寒冬呢?我确确实实感受到,中国目前转型,我是非常有信心的,这个转型,我们也看到了,现在深圳的GDP相当于以色列,深圳和香港加一起超过了硅谷。现在来讲,深圳的成功可能就是中国成功的一个缩影。

我们看合肥、武汉,这种地方,合肥是中国创新的第三个城市,武汉有长江产业,更不用说重庆,有国务院副秘书长这样的人物做市长,它们的步子都很快,我昨天刚去了南昌,亚布力论坛今天在西安举行。

我到南昌非常的惊讶,看到了一个VR的产业基地,几栋楼,我说全部的VR过来都还有可能空着呢!当时的一个局长,我看到对VR产业的了解,比我们投资人还要了解,政府的决心加上这么多的创业者,加上星星点点的,深圳的成功模式,这么多优秀的企业,类似于华为、Vivo、步步高,这样的优秀企业的产生,确确实实,我觉得我们在这个时候要往前看,有一句话是说,冬天已经到了,春天还会远吗?我确实是非常有信心的。

主持人:白总,您怎么看未来一段时间经济的状况?

白文涛:我对中国经济还是充满信心的。其实现在这个世界上,可以说,我个人的观点,我认为欧洲没什么指望了,年轻人也没什么动力,日本的老龄化也在减少,应该也不行了。我觉得世界上也就是中国和美国。

深圳和硅谷的距离很近,比深圳离东莞的距离都近。中国在创新这方面,其实还是蛮有基础的。投资人就是用市场手段,对社会资源做一个最优的配置。通过我们这些投资人,把这些资源、资金从效率低的行业配置到效率过的行业,从需要淘汰的产业里面抽出来放在创新的产业里去,通过投资人的努力,通过创业者的努力,政府的努力,通过这些努力,把中国创新型的产业做起来,我认为,很快就会扭转目前经济的颓势。

很快是多长时间?1年、2年?这个也不太好预测,但是我认为未来是非常光明的,非常有信心的。

主持人:谢谢白总,也是非常的乐观。

记下来轮到了高总,您觉得最冷会冷到什么状态?

高翔:其实我不觉得冷热是一个问题,我觉得从创业的角度来讲,不说中国的经济,因为宏观解决刚刚两位专家都讲的很好了,我更多的讲讲创业本身,我认为互联网创业这件事,应该说还有非常好的一个前景。往往在传统经济不好的时候才会给互联网的创业带来更大的机会。你想一个行业如果特别好,行业里已经存在的寡头都很赚钱,那你其实就没有什么太多的机会跟它去PK了。只有当他们发现这个市场没有那么好,不是很赚钱的时候,他才会考虑到效率的问题,他才会提高效率,才会利用各种各样互联网的工具改变他的工作方式。

其实我觉得不管未来怎么走,今天应该说都到了一个全行业,或者是所有的领域都会去用到互联网的一个转折点。从互联网创业本身来讲,我们还是充满着信心的。

主持人:您绕开了我的问题?

高翔:我觉得没有大家想象的那么冷。

主持人:伟庆来总结,陈词一下吧!

杨伟庆:前面几位讲得很好,我们作为新一轮的投资机构也在不断的学习。我最想跟创业者讲的还是我上午的话题,我简单重复一下我的核心观点。

1、你做的这个新的项目、新的公司一定是大数据驱动的,不管是2C还是2B,都要知道你这个公司是否能够留存下来,足够提升行业效能的数据,这个是核心的关键。

2、找牛人(牛人战略),你的团队当中一定要具有几个特别有经验的、优秀的创业者,有创业者精神的合伙人共同搭建;

3、赋能战略,一定能够让你的团队聚焦在某个点上,在经济不太好的情况下,把某一个小点、小的产品能够做到极致,获得客户的认可,真正的找到企业发展的原始动力。

过去大家在热的时候可以卖梦想,在经济寒冬,投资人信心不足的情况下,你的核心是要靠产品支撑。这个是我对创业者的几点建议。

主持人:谢谢伟庆和几位大咖带来的思想的碰撞,谢谢!

(本文为艾瑞网独家原创稿件 转载请注明出处)
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