互联网金融

从150到1000美元,交易所当年如何操纵比特币价格

来源:华尔街见闻(上海)    作者:      2018/1/18 10:15:23

导语:当时比特币价格在两个月内从150美元飙升到1000美元,可能就是这些“可疑交易”操纵价格的结果。

在近日回调之前,比特币价格的暴涨让无数人震惊。然而在这背后一个时常被忽视的话题在于,这种去中心化货币也容易成为价格操纵目标,从而导致参与者的利益遭受侵害。

在发表于《货币经济学杂志》(Journal of Monetary Economics)的论文中,研究人员Neil Gandal、JT Hamrick、Tyler Moore以及Tali Oberman等人,基于2014年倒闭的比特币交易所MtGox所泄露的交易记录,发现了该交易所当时操纵比特币价格的蛛丝马迹。

这篇论文题为《比特币体系内的价格操纵》(Price Manipulation in the Bitcoin Ecosystem),其中研究发现,在2013年底,“可疑交易”出现时当天比特币价格平均上涨4%;相比之下,没有“可疑交易”发生时比特币价格日内在出现小幅下跌。

上述研究人员认为,当时比特币价格在两个月内从150美元飙升到1000美元,可能就是这些“可疑交易”操纵价格的结果。

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细节揭秘

2014年初,MtGox的交易数据泄露,涉及2011年8月到2013年11月之间的大约1800万条交易信息。上述研究发现,这期间价格操纵主要通过Markus和Willy这两个机器人实现,它们在进行交易的同时,并未真正拥有真实的比特币。

论文发现,Markus从2013年2月14日开始买入比特币,它的交易行为一直持续到2013年9月27日。Markus账户虽显示存在一定数量的比特币,但它却并非真正拥有这些比特币。在Markus账户处于活跃状态的225天内,它累计获得335898个比特币,价值约7600万美元。

和Markus只使用单一账号不同的是,Willy则使用了49个不同账号,且每个账号迅速按次序购入价值250万美元的比特币,之后再也没有卖出。论文写到:

Willy的第一个账号实在2013年9月27日开始活跃,这距离Markus账号永久下线仅仅过去7个小时25分钟。

每一个账号都会在买入250万美元(的比特币)之后下线,紧接着下一个账号上线,并重复同样的动作。

论文发现,Willy最终获得268132个比特币,名义价值约1.12亿美元。加在一起,截至2013年11月,Markus和Willy共获得大约60万个比特币。

为什么使用机器人?

论文认为,当时比特币交易的市场深度有限,MtGox使用机器人进行虚假交易能够让市场看起来更加活跃,这是因为公开的交易量中不会剔除机器人的交易量。

另一方面,论文提到,可能正如Reddit用户在MtGox倒闭后发表的文章中所说,黑客在2011年从该交易所盗走了巨额的比特币——大约65万个,而MtGox的CEO  Mark Karpeles则为掩盖这起事件而采取“非常规措施”。

为何机器人交易能掩盖比特币被盗事件?论文写到:

比特币交易所在很多方面就像银行,用户买卖比特币,这个过程中令大量法币和比特币存留在交易所账户上。

如果MtGox要向掩盖比特币丢失事件,只要用户一直对它保持信心就行。Willy能够增加MtGox的交易量,并将用户的“比特币”余额换成法币。只要用户对其有信心,将大量法币余额存放在MtGox那里,这家交易所就不会倒闭。

如何推升价格

论文发现,MtGox平台上机器人的频繁交易,不仅夸大了交易所的实际成交量,让投资者看到比特币成交活跃的假象,在机器人拉高价格的同时,MtGox与其他平台间套利机会的出现也推动其他交易所比特币价格的上扬。

论文写到,在没有“可疑交易”出现时,研究人员统计的日期中有55%出现比特币价格上涨,而在出现“可疑交易”时,这个比例则升到高达79%。

在Markus最活跃的一段时间内,MtGox每日交易量中值为4.2万个比特币,MtGox、Bitstamp、Bitfinex以及BTC-e这四家主要交易所比特币价格日均涨幅介于1.9%-2.9%;而在它不活跃的时间段,MtGox每日交易量中值仅为1.74万个,交易比特币的平均收益则为略亏。

当Willy活跃时,这四家交易所比特币价格每日平均上涨4.8%-5.0%。而当它不活跃时,四家交易所价格则同样全部为小幅下跌。

研究者认为,虽然这些机器人的运行方式不尽相同,但在它们活跃交易时段,交易量的增加要远远超过它们自身所做的贡献。这背后的原因在于:

它们的活动可能向市场发出了信号,从而鼓励其他人进场买入比特币。这可能也是为何它们的活动对比特币价格有如此大影响的原因之一。

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