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招银国际管委会委员、投行业务负责人李晓岱:新经济资本市场洞察

来源:艾瑞网    作者:yangkun      2018-08-23

导语:新经济到底是什么?大家原来都是说互联网,现在大家慢慢把它定义的比较广,定义为新经济,新经济这个词在90年代末,在美国大家提到的一个话题。

【艾瑞网 直播】2018艾瑞(深圳)年度高峰会于2018年8月23日在深圳瑞吉酒店召开。此次峰会以 “智能·无界·决策”为主题,通过艾瑞多年的研究经验及海量数据分析结果,透析中国新经济领域现状及未来发展趋势,共同探讨2018年中国新经济领域投资行业投资趋势与动向,并通过思想的交流与碰撞,掀开对新一轮互联网成长的憧憬与展望,以期探索更高效的投资策略。

以下是招银国际管委会委员、投行业务负责人李晓岱发表题为“新经济资本市场洞察”的演讲实录。

李晓岱.png招银国际管委会委员、投行业务负责人李晓岱

非常感谢艾瑞对我们招银国际的邀请,让我们介绍新经济与资本市场的关系!

当我拿到这个话题,我非常感触,因为从去年到今年,我们在各个场合都跟大家沟通新经济如何利用资本市场。这个事情去年在中国香港是最活跃的话题。

关于我们对新经济的定义和理解,刚才杨总已经把新经济情况和赛道情况跟大家做了简单介绍,在资本市场,我们经常要做一件事情的时候,我们首先要看到一个分类,新经济到底是什么?很多人在香港资本市场进行金融融资的时候,大家原来都是说互联网,现在大家慢慢把它定义得比较广,定义为新经济。新经济是90年代末美国提到的一个话题。

这个话题,我们总结为不外乎是两大类,一硬一软,硬的技术和软的服务。它所代表的背后含义都是基于信息技术对于传统经济发展的延伸。我们列出10个新经济比较热门的话题,绝大部分都在杨总的报告里面有提到。很多公司都是招银国际帮他们在香港上市,我们招银国际在当中也进行了巨额投资,比如说宁德时代。

金融怎么支持资本市场,怎么做这种事情?对招银国际来讲,我们在这张图里正好提到:招银国际在各个环节,在企业发展各个环节,我们能够做什么东西?很多人可能对招银国际不太熟悉,但是我一提招商银行,我估计在座90%的人都在招商银行有金葵花卡和金钻卡。招银国际是招商银行在香港的全资子公司。招商银行和招银国际可以在企业发展的各个环节——从刚开始的初创、快速成长、稳定成长到上市——招银国际可以提供全面的服务。很多人接触招商银行的零售,来招商银行办理财产品,有些同事没有接触过招商银行的对公业务,现在招商银行有一些专门针对中小企业做的项目。

有一些企业发展到最终是要上市,这是推出的方式之一。在这个过程当中,招银国际如何跟资本市场对接?

大家一提到上市,经常就会想到三个地方,境内的A股、美国市场、香港市场。美国市场都有自己单独的独特特点;A股市场,大家或多或少比较了解;美国和香港市场适合什么样的企业?最早的时候,互联网企业,大家都去美国上市,像百度、阿里巴巴都去美国上市,大家很少考虑香港,因为香港只有腾讯上市,其他的上市公司都是非腾讯系,表现非常差。去年年底,从美图开始,香港迎来新经济公司的上市。

2016年12月份,美图上市,打开香港新经济公司上市的大门。虽然有些公司上市之后又跌回发行价,但是通过这些公司的上市,验证了一个事情,客观上,香港的投资者欢迎这些新经济公司上市,而且也有能力接纳中国新经济公司到香港上市。美图融资6.3亿美金,众安保险、阅文、平安好医生等等一系列新经济公司,还有小米也已经在香港上市,越来越多公司在香港申请上市。今年上半年,新经济在香港市场的融资规模都已经接近香港市场的一半。这里有一个情况,小米一家IPO就占了很大的配额,腾讯配售也占了很大一部分配额。从数据上看到新经济已经继传统的金融、地产行业,成为在香港上市申报加速的行业。今年上半年有22家新经济公司在香港申请上市。

为什么新经济能够在香港发生翻天覆地的变化?其中一个很大的原因是沪港通、深港通。深港通开通之后,把部分市值50亿港币以上的公司纳入到深港通。大家发现境内用户不需要再开通境外账户,直接开通深港通就可以交易港股。这些资金非常喜欢买新经济,像是中国内地创业板估值高一样。在香港上市之后,这些公司可以纳入到其中。同时香港吸取当年失去阿里巴巴的惨痛教训,今年有一个很大的变革。香港是一个很有意思的地方,它发现问题之后,内部会酝酿、讨论,一般讨论成熟之后,就会坚定不移马上推出,同股不同权就是非常典型的案例。当时在阿里巴巴这个案例上反反复复做了很久,希望把阿里巴巴留下,后来没有办法,阿里巴巴还是走了。这次包括小米和很多新经济公司都有同股不同权的安排。这是很多新经济公司在香港上市的基础。

这些企业上市之后,估值是非常重要的。在境内,大家可能很少会谈到企业上市,我们应该给它多少倍IPO估值,在香港这是非常好的话题。香港是按市场来决定的,是通过沟通,你跟市场达到的共识。这是新经济面临的非常重要的话题,很多新经济来讲,在上市之前没有三年盈利,甚至是连一年的盈利都没有,对于这些公司怎么做?香港市场不管你是否有盈利,过去只是参考,更重要的是看未来,如何看待未来,如何把未来的潜在发展变成公司的估值,这是香港市场最关心的,也是投行最关心的。有很多办法去估值,比如说你有很多业态,有的业态盈利,有的业态不盈利,我们按照各种方法来评估。有的公司说我现在不盈利,未来可以盈利。这个没有关系,用现金流来算。估值的方法市场化,导致大家可以公开、公平对新经济企业进行估值。这是去年在香港上市的公司,他们采取什么样的方法估他们的价值。不怕不盈利,只怕未来不增长,只怕未来没有现金流。

为什么新经济在香港、境外受到这么大的欢迎?因为它代表国内、国际经济发展的动向,他们的竞争力非常强,他们的变革力非常强,他们对整个市场的影响力也非常强。今天在这里看新经济的时候,我突然想起2000年前后有一轮互联网泡沫。那一轮泡沫后来奠定未来新经济的发展,那时候只是做网站,但后来大家发现新经济不仅仅是一个网站,浏览器,新经济是代表信息革命,如何跟传统经济结合。

去年我们做了众安、美图等公司的上市,由于时间关系,这部分不做详细介绍。招商银行是一家商业银行,它是国内最好的零售银行,在座很多同事可能未来的发展都会多多少少跟招商银行产生关系。因为招商银行不仅仅是银行,它最大的价值在于客户群体,招商银行在中国有1亿多终端零售客户。很多人大学毕业之后,第一张银行卡就是招商银行的一卡通。很多人的第一个银行APP可能是招商银行的掌上银行,招商银行的APP去年的月活跃度是5000万。大家打开招商银行的APP,它不仅是查帐,它还可以提供各种各样的金融服务。现在很多的新经济都在招商银行开通自己的小窗口,比如说汽车消费,各个方面,通过招商银行给大家导流。招商银行对于新经济、零售的支持非常大。招商银行由招银国际这个平台——招银国际一个是投资,一个是投行。大家在发展过程中,可能都会需要股本性融资,招商银行的PE管理规模已经上千亿。我们投过的项目,基本上是围绕新经济。如果大家在这方面有需求的话,我们也可以为大家提供服务。招银国际在香港是全牌照公司,以后大家有任何的需要都可以跟我们联系。

(本文为艾瑞网独家原创稿件 转载请注明出处)
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