根据 Coinbase 行情数据显示,北京时间 1 月 2 日晚 20 时,比特币站上 30,000 美元关口,24 小时内涨超 4000 美元。

比特币上涨动力原因分析

主要原因可以归结为两大类:一是低利率环境造就,二是跨境资本流动加强。

低利率环境

有很长一段时间,欧美市场都处于低利率时期,即便开始通胀,美联储也不太可能会有加息的动作,但不排除鹰派言论来管理预期。如下图所示,根据美国每年的财政赤字总额,可以看到 2020 年赤字猛增,美国政府每年的利息成本将吞噬掉很大一部分联邦预算,而且债务负担越大,其对利率变化,即便是极其细微的变化,也将变得更加敏感,并且更有可能对私人投资形成挤出效应。

从 2008 年爆发金融危机以来,美国经历了 3 轮 QE,直到 2017 年才开始加息。2020 年政府赤字是 2009 年的两倍,债务负担比 2009 年要大得多。因此可以预期,未来 10 年内不太可能有加息动作(中东战争除外),更多的是政府继续举债,一部分偿还利息,一部分增加社会福利。

跨境资本流动

在全球经济一体化的今天,美元低利率、人口老龄化、消费国债务负担过重、贫富差距过大等,导致内需不足、热钱过多,对于新兴市场而言主要矛盾,则是外汇的稀缺和跨境资本的大进大出。

加密资产的出现,为这类问题提供了一种重要的解决方案,由于比特币交易成本低、交易速度快、交易规模大等特性,在一些资本主导控制的国家,形成了比特币渠道的资本外逃。资金外逃对比特币有正向冲击,持续的资金外逃对比特币则带来了持续的正向冲击,这可能也是近几年比特币长期大涨的核心因素。

比特币市场后市走势分析

如上图所示,根据比特币价格和美国短期国债期货走势图可以看出,短期美债于 2018 年 11 月见底,比特币于 2018 年 12 月见底,利差推动资金流动,对跨境资金流动需求的上升,推动了比特币价格抬升。

目前新冠状病毒在全球大面积爆发和流行,各国政府为了降低病毒对经济带来的负面影响而纷纷举债,实体经济投资回报率低,美国国债收益率因美联储的大量购买而持续保持在低位,且和各个国家的利差持续保持正值,这些因素综合在一起,导致了大量资金流出美国,美元出现贬值,各个国家纷纷出现资产价格的上涨。

现在世界与美国的关系,像极了中国与美国在 2014 年的时候(当时美国国债收益率走低,和全世界利差不断扩大,导致投资收益率低迷)。比特币在 2015 年见底,2016 年开始不断走高,2017 年继续加速;中国外汇储备于 2014 年 9 月见顶,美债收益率于 2015 年见底,人民币开始贬值,外汇储备减少;2016 年底中国开始外汇管制,人民币升值,外汇储备企稳,比特币加速。而 2017 年中国市场占比特币交易市场的 8 成。

总结

随着后续利差开始回升,比特币的避险属性会更着重显现。目前,比特币牛市先于黄金牛市,比特币的避险属性来自于外汇挤兑,黄金的避险属性来自于信用对冲。短期来看需要注意技术性回调,下图是 2015--2016 年比特币的走势,需注意拥挤交易后的多头平仓带来的大幅回调。

比特币像个绚丽的神话,普通人想入圈,还是选择一个主流的靠谱的交易所吧!