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6年持续快速增长、新业务打开成长天花板,2021年拉卡拉是否会从此步步高?

来源:互联网    作者:      2021年04月14日 16:50

导语:

近日拉卡拉发布2020年业绩报告2020年实现营业总收入55.62亿元同比增长13.53%归属上市公司股东的净利润为9.31亿元同比增长15.43%连续6年归母净利润增长超15%数字甫一亮相拉卡拉股价应声逆势走高连续在大盘一片灰暗之中保持着耀眼的颜色

放眼支付行业能够在2020年这一特殊年份实现营收净利润双增长的支付机构并不多截止目前已发布年报的相关上市支付公司业绩大多出现下滑

今年1月国信证券曾发布研报表示拉卡拉2021年合理PE为25.0~30.0x对应每股股价为 37.9~45.5 元同时国信证券还预计拉卡拉已形成较强卡位优势有望成长为中小微商户收单市场巨头之一首次覆盖给予增持评级截至4月13日拉卡拉股价为31.59元距离国信证券的预测股价仍存在一定空间

拉卡拉在资本市场的表现是否会有新的突破其业绩稳定性如何是否有新业务助力公司打开营收天花板通过解读拉卡拉2020年业绩报告可以找到一些答案

增长双擎支付+科技服务

拉卡拉2020年支付业务板块营收为46.65亿元科技服务业务板块为6.38亿元这两项为拉卡拉的主要营收支付与科技服务两项业务分别同比增长7.34%和44.51%可以说是拉卡拉业绩实现稳增的引擎

其中科技服务业务主要是指为中小商户中小银行银联外卡组织等上下游生态圈科技赋能的相关业务比较而言科技服务业务板块增速明显更快但在总营收占比中还尚不高为11.49%不过换一个角度来看就会有更多发现

横向对比看拉卡拉2020年科技业务板块实现收入6.38亿元2020年另一家实现营收净利双增长的移卡科技为4.6亿元拉卡拉在这一赛道处于领先地位纵向看科技服务业务板块收入在整体营收中的占比从2018年的3.54%到2019年的9.02%再到2020年的11.49%一直稳步提升更为重要的是11.49%这一比例还是在支付业务收入仍在增加的前提下取得的

2020年拉卡拉支付业务收入同比增长7.34%将其置于整体支付行业来看会发现这也是一个十分难得的成绩

 纵观支付行业移卡科技2020年支付服务收入同比减少12.1%嘉联支付的收单业务营收同比下降3.06%亚联发展业绩预告中也披露旗下的开店宝2020年交易量同比下降这一定程度上是受到疫情的影响可见2020年对于支付行业来说的确是挑战很大的一年

在这样的情况下拉卡拉的支付业务规模依然能够保持增长也从侧面说明拉卡拉在支付领域的优势正在进一步扩大这也正如很多业内人士所预测的第三方收单市场竞争加剧未来市场份额向龙头集中是必然国信证券研报分析表示拉卡拉已形成较强卡位优势有望成长为中小微商户收单市场巨头之一

从增速来看在去年疫情爆发的背景之下拉卡拉归母净利润仍然实现了15.43%的同比增长的确十分难得尤其要注意这是拉卡拉连续6年实现归母净利润同比增长超过15%对于一家上市公司来说能够克服外界不利条件实现连续增长是值得称赞的至于增速已经从一倍以上放缓这个应该也很好理解毕竟基数越来越大疫情这样的黑天鹅和外界的不确定因素也很多一家企业的成熟正是表现在业绩的稳健增长上而不是暴涨暴跌

业务划分调整折射业务边界扩大

通过对比拉卡拉在招股书2019及2020年年报中关于业务内容的描述不难发现其关于业务描述有所变化变化背后反映出的实则是拉卡拉对支付+SaaS认知的不断深化以及具体业务内涵的不断丰富过程

在拉卡拉递交的招股书中关于业务的描述为专注于为实体小微企业提供收单服务和为个人用户提供个人支付服务此外还向客户提供第三方支付增值服务增值服务的划分也相对简单彼时拉卡拉对这一领域的规划还属于初级阶段

到了2019年年报拉卡拉对自身业务形成了全新战略规划宣布正式进入战略4.0阶段从一家支付公司升级为综合性企业服务公司业务层面也形成了支付科技金融科技电商科技和信息科技四大业务板块

2020年年报的业务描述与2019年大致相同不同之处在于2020年新增了为上下游生态圈经营赋能的提法一句虽短但内涵丰富相对应地拉卡拉也将科技服务业务板块依据上下游参与者进行了重新划分分为面向小微商户中小银行以及银联/外卡组织三大部分并相对应的推出了新的产品服务内容

据其年报显示2020年拉卡拉针对不同目标群体推出了多款产品针对母婴生鲜行业推出了云小店产品面向平台类行业客户提供包括聚合支付上下游资金结算报表管理等于一体的钱账通解决方案为小微商户推出码牌+小程序产品还为中小银行提供整体收单解决方案此外还构建新型外卡收单体系与外卡组织达成多项合作在American Express人民币卡收单市场占有率排名第一

能够密集的为不同行业类型客户推出定制化产品至少说明了一点——拉卡拉的业务协同能力正在高速发展已可以快速响应前端用户的各类需求

从意识到商户对增值服务的需求到明确战略4.0再到形成出快速响应能力拉卡拉通过不断深化对SaaS的认知正在从一家纯粹的支付公司逐步完成向综合性企业服务公司的转型而业务类型划分和名称的改变则正说明了这种变化趋势更多的业务更大的边界自然需要进行相应的调整

供应链运营与数字人民币业务进一步打开未来天花板

在拉卡拉这份年报文件中还有两处内容引人关注其一是供应链运营业务被单独列出与支付业务科技服务共同构成了其支付+战略

具体而言拉卡拉为线下商户推出了一套完整的供应链SaaS解决方案一方面链接上游供应商与线下门店商户打造云分销SaaS平台既可以帮助供应商稳步获得经营收入也可以降低零售门店商户的采购成本另一方面配合云小店产品为商家提供店面管理会员营销等功能帮助商户完成数字化经营更好服务终端消费者

供应链运营业务的亮相透露了拉卡拉更大的布局——或将更深度的介入上游供应链整合在2020年10月拉卡拉进行了打样试点不到2个月时间服务超过3000家门店采购总金额接近900万元最为关键的复购率达到41%高复购率意味着戳中了大多数商户的痛点也意味着拉卡拉的这一新业务或有成为爆款的潜力从这个角度而言被单拎出来的供应链运营业务才是拉卡拉这份年报中最性感的部分

数字人民币则可以说是拉卡拉另一个面向未来的布局

数字货币已被写入十四五规划成为国家层面的战略选择数字人民币的推出意味着我国支付产业历经支付信息化支付移动化的两个十年之后迎来新的数字支付时代有业内人士表示随着十四五规划逐步推进数字货币机遇会越发清晰先期参与机构拥有发展窗口期优势更大

作为首批与中国人民银行数字货币研究所签订战略合作协议的两家支付机构之一拉卡拉无疑拥有先发优势能够率先深入到数字人民币创新试验的核心领域

尽管数字人民币尚处于试点阶段但拉卡拉已经在系统建设终端升级产品研发推广运营等方面展开布局年报披露其已投入资金超过3000万元意在提前卡位将先发优势转化为数字支付时代的胜势

除了拉卡拉其他支付机构在年报中也对数字货币表达了自己态度新大陆表示2021年将重点把握数字身份与数字货币两大领域数字基础设施建设带来的发展机遇移卡也表示,将加快突破与数字货币相关的移动支付和终端安全的关键技术

相较各家表述而言拉卡拉在数字货币的布局似乎已抢占先机拉卡拉披露其已具备数字人民币交易全面受理能力并打造了全面支持刷卡扫码云闪付数字人民币支付的超级聚合受理终端已完成数百万台智能受理终端的升级迭代未来三年拉卡拉还计划投入5亿元强化公司在数字支付时代的竞争力和护城河

年报里拉卡拉在不断展示自己的发展潜力也能窥出其十余年位居行业前列的部分底层逻辑一个个新的领域被开拓出来一串串新的数字被写入报表只是这些新内容何时能转换成市场的共识让支付第一股摆脱佛系走势价符其实呢持续观察且看且议

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