2021年是我国海上风电补贴的最后一年，只有按规定完成核准（备案）并于2021年年底前并网发电的项目才能享受补贴，由此引发出“抢装潮”，从业人士及投资者出于对风电行业“抢装潮”后低谷期的担忧而对市场持悲观态度。但“双碳”战略与各省市“十四五”规划的相继出台为海上风电行业注入强大信心。《2030年前碳达峰行动方案》中明确提出，要坚持陆海并重，推动风电协调快速发展，完善海上风电产业链，鼓励建设海上风电基地。

顺应系列文件指导，多地发布了海上风电产业规划。据信达证券研发中心统计，目前我国所有沿海省份均设立了“十四五”期间海上风电装机目标，所有省已公布的海风规划装机规模合计已超过120吉瓦。各省市中广东省尤为突出。根据安信证券统计，广东省至今已有16市发布了“十四五”能源发展规划，所规划的海上风电新增装机容量达到17.8吉瓦（仅统计提出明确量化目标的城市）。10月20日，《潮州市能源发展“十四五”规划》发布，公布了两大新海上风电场址，仅广东潮州一市初步规划总容量就达43.3吉瓦，政策大势利好相关企业发展。其中，总部位于广东，得近水楼台之福的明阳电气值得关注。

明阳电气成立于2015年，主营业务为新能源、新型基础设施等领域的输配电及控制设备的研发、生产和销售，主要产品为箱式变电站、成套开关设备和变压器。

技术优势明显 技术商业化成果突出

明阳电气是一家技术型企业。科技成果方面，公开资料显示，明阳电气目前已取得专利证书196项（其中发明专利13项），软件著作权11项。13项发明专利分别是：海上风电升压干式变压器技术，海上风电升压植物油环保变压器技术，大容量、小型化、数字化箱式变电站技术，光伏逆变升压一体化装置技术，双分裂光伏并网变压器技术，节能变压器技术，40.5kV 海上风电充气环网柜技术，40.5kV环保气体绝缘开关设备技术，小型智能化手车式开关设备技术，海上风电专用低压柜技术，轨道交通专用直流开关设备技术，轨道交通专用三工位可视化接地系统技术，以及中低压开关设备设计和集成技术，其中有数项技术属于或可应用于到海上风电领域。由此可见，明阳电气在海上风电领域具有一定技术优势，形成了较强的技术壁垒。

明阳电气在核心技术商业化产品化方面，拥有令人瞩目的成果。公开资料显示，2019年、2020年、2021年及2022上半年，公司核心技术产品收入占主营业务收入的比例分别为 96.40%、98.43%、97.80%和95.98%，核心技术实现了良好的产品化与经济收益，商业化成果瞩目。核心技术产品的销售是明阳电气的主要收入来源。

同时，明阳电气所属的新能源、传统发电及供电应用领域技术密集，产品和技术迭代速度快，客户对于先进的海上风电升压系统、塔筒上置型干式变压器等高新产品价格敏感度低，因而相关高新技术产品利润空间较高。而我们看到明阳电气大部分收入都源于核心技术产品，因此公司整体在市场上具有较大的盈利空间。

营收逐年增长毛利率超越行业平均

公开资料显示，2019年、2020年、2021年及2022年上半，明阳电气分别实现营业收入103,213万元、166,475万元、203,003万元及115,261万元，自2019年起营业收入一直保持增长趋势。毛利率方面，明阳电气公司的三类产品，箱式变电站、成套开关设备及变压器，从2020年至 2022上半年，毛利率均高于同行业平均水平。具有技术优势的变压器方面，从2020年至 2022上半年，公司毛利率一直在33.49%至 38.87% 区间内浮动，同业平均水平则为15.59%至 18.10%。明阳电气变压器毛利率水平约为同业的两倍水平，优势明显。而在公司变压器销售中，据资料显示，特种海上风电干式变压器的销售占比在逐步提升。

广东计划装机数量庞大 明阳电气近水楼台 在本区域内声誉良好

明阳电气总部位于广东中山，公司和旗下项目获得多项广东省级荣誉，如广东省高新技术企业、广东省创新型企业以及多项广东省科学技术奖一等奖，在本区域内有较高影响力，声誉良好。在各省市“十四五”新能源规划的海风装机容量中，广东省计划装机容量最为庞大，广东潮州市在城市南面领海线外专属经济区内拟规划的两大海上风电场址更是有着43.3吉瓦的规划容量，以一市超越多省总规划量。对于广东省内的企业而言，这无疑是个抢占市场的大好机会，对于明阳电气也是如此。期待明阳电气能在广东省“十四五”海上风电规划落实中发挥更多作用。