11月28日晚间，阿里健康发布公告宣布，正式与阿里巴巴集团签署股权认购协议，以135.12亿港元对价，获得阿里妈妈医疗健康类目的独家营销审核权及附属权利。交易完成后，阿里巴巴集团在阿里健康的持股比例将从56.99%上升到63.83%。

根据公告披露，阿里健康与阿里妈妈签订独家服务框架协议，阿里健康获得阿里妈妈医疗健康类目的独家营销审核权及营销增值服务经营的附属权利，可为医疗健康类目商家提供本类目产品及服务的营销审核及增值服务，涉及医疗健康类目包括：OTC药品、处方药、保健、医疗器械、计生、隐形眼镜、体检、疫苗、滋补等十余个行业类目。

同时，阿里健康向阿里妈妈收取相应的营销审核服务费，金额相当于“阿里妈妈就主营类目为医疗健康类目的目标商家在医疗健康类目下进行商品推广收取的营销服务费”的20%。根据公告内容，按2022年4月1日至2023年3月31日一个财政年度的未经审核收入计算，阿里健康收取的年度营销材料审核服务费约12.02亿元。

图1：交易完成后的业务运作模式 图片来源：阿里健康公告

据悉，阿里妈妈作为淘天集团旗下营销业务主体，为淘天平台乃至阿里巴巴生态系统内的商家提供营销服务。阿里健康则是专注于大健康领域的垂直平台，积累了丰富的健康类目运营经验及商户洞察。阿里健康2024财年最新半年业绩显示，天猫健康平台服务品类拥有超过6,400万个库存单位（“SKUs”），服务超过3.2万商家。

公告称，此次交易将“依托阿里妈妈及阿里健康各自的优势，共同运营营销业务，从而为医疗健康商家和消费者的多元化需求提供全面支持。向商家提供具有市场竞争力的服务及解决方案，提高医疗健康商家的营销效率及投资回报。”

业内人士认为，这是阿里健康整体业务版图实现长期正向发展的重要战略性一环。通过此次交易，补全了阿里健康业务的平台模式完整性，将营销服务纳入健康品牌商解决方案闭环，实现“自营收入+平台佣金+营销服务”的多轮驱动模式，改善收入增长及盈利前景。

阿里健康拥有丰富的健康类目运营经验及商户洞察，通过此次交易将更好地为淘宝与天猫平台上大健康商家赋能，同时提高数字营销能力、加大有关业务投入力度、积累健康类目运营经验及行业洞察，由此增强平台商家粘性和投放规模，进一步带动阿里健康业务增长，巩固自身市场地位。

图2：阿里巴巴对阿里健康四次资产注入 图片来源：根据阿里健康公开信息整理

同样的，这一举动也印证了阿里巴巴对阿里健康的支持力度逐步加深。阿里巴巴持股比例提升有利于阿里健康进一步协同阿里生态力量，持续在大健康领域巩固夯实既有优势业务基础，同时围绕客户需求积极探索创新业务模式，发展产业板块，着眼未来做好前瞻性布局。

值得指出的是，本次交易是阿里巴巴集团对阿里健康上市公司持续资产注入的延续，此前，阿里巴巴集团曾于2017年、2018年、2020年，分别向阿里健康注入了天猫平台“蓝帽子”保健食品在线业务；天猫医疗器械及保健用品、成人用品、医疗和健康服务；天猫上（包括通过天猫超市）销售的药品、特殊医学用途配方食品、以及仅在天猫超市上销售的医疗器械、成人用品、保健用品、医疗及健康服务、目标蓝帽子保健食品，天猫国际销售药品、医疗器械、保健用品、特殊医学用途配方食品、医疗及健康服务。

记者从阿里健康获悉，此次交易后带来的增量利润将用于支持用户增长、提升商家体验、价格力以及阿里健康在医疗领域的其他创新布局。从中长期视角看，这将有利于增强阿里健康长期盈利能力，提升公司整体价值，助力公司长远稳健发展。