CPT Markets外汇分析：美元受降息预期打压！年末涨势能推人民币2024年“返6”吗？

12月15日，在岸、离岸人民币兑美元汇率一度走强，离岸人民币兑美元汇率半年来首次盘中升破7.10，日内最高涨超200点，最高报7.0975。随后回落近400点，全周仍大涨超500点，升值至2023年6月5日以来最高。

CPT Markets首席分析师Lucien认为，这主要是美联储“放鸽”的威力仍在持续—美元指数四个月来首次跌破102，人民币汇率则延续强劲。这波升值的主要外部因素也是短期内美元贬值引发的。

　　外部环境变化是人民币汇率最新突破的主要推动力。北京时间12月14日凌晨，美联储如期连续第三次“按兵不动”，将联邦基金利率区间维持在5.25%至5.50%区间。

　　美联储意外“放鸽”惊喜市场。最新利率决议声明措辞和美联储主席鲍威尔的发言都展现出明显的“鸽派”立场——鲍威尔表示，降息已经开始进入视野，“这显然是全球都在讨论的一个主题，也是我们今天在会议上讨论的话题”。

在美联储公布利率决议后，美元指数应声走弱，昨日一度跌至102下方，创下8月以来新低。对于年末人民币汇率走势，业内认为，内外部因素将共振推动人民币汇率延续强势。

　　在CPT Markets分析师看来，国内政策持续发力也将为人民币汇率走稳提供动力。国内政策发力的持续性、与北向资金的边际变化，是需要重点留意的“新变量”。一方面，10月底“万亿国债”的增发、10月广义财政支出的“加速”，政策加码已有显现。另一方面，基本面改善的逻辑、人民币升值的趋势性，与北向资金的行为会否“共振”，也是市场破局“关键”之一。

春节前人民币汇率将维持稳中有升，而且，春节后人民币汇率仍有反弹动能，并可能出现本轮2022年开启的趋势性行情的第三峰。流畅的人民币趋势升值行情仍需等待中美利差反弹或境内美元流动性重回宽松等因素。

给降息预期降温！

美联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯12月15日突然发表鹰派论调，给这一预期泼了冷水，称目前没有真的在讨论降息，并称要做好进一步收紧政策的准备，如有需要，美联储必须准备再次加息。受此影响，短期市场开始回调。

12月16日，《日本经济新闻》报道称，人民币正在升值，这是因为，美国事实上结束加息，美国和中国利差急剧缩小。美国和中国10年期国债（基准债券）收益率差在10月扩大至2%以上，当前已急剧缩小至1.2%左右，投资者对美国国债收益率的热情减弱。对于中国而言，资金外流担忧正在消退。

能否重返6区间？

那么，这一波今年底出现的涨势能否延续到2024年？明年人民币能重返6区间吗？

CPT Markets分析师看来，中国央行汇率调控只是为经济调整争取时间，明年人民币走势大概有三种情形。中性情形下，人民币走势震荡偏强，美联储货币政策转向，外需韧性和内需复苏有望提升人民币资产的吸引力。

乐观情形下，人民币趋势性走强，美国金融动荡、通胀加速下行，迫使美联储货币政策快速转松，“微笑美元曲线”加速演进，人民币可能在2024年出现明显反弹。悲观情形下，人民币走势震荡偏弱，美国“躲过”了经济衰退并出现再通胀，美联储的转向不得不推迟甚至可能进一步加息，人民币外部环境将依然严峻，国内经济可能需要达到产出正缺口才能抵消市场的疑虑。

切忌线性的单边思维，在汇率较为灵活的情况下，汇率的灵活调整有助于及时释放市场压力，避免预期的积累。