在过去几十年中,华尔街见证了历史上最激进的加息周期,但随着美联储发出迄今为止最明确的信号「历史性的紧缩政策周期即将结束」,无疑标志着美联储不再将通胀视为头号对手,并意味着不久后华尔街将迎来一场巨大的范式转变。回顾2023整年度,CPT Markets分析师表示「各类资产皆有亮眼表现」:

来说,其涨幅竟有高达165%,坐稳各类资产首位。观察过往的波动惯性,可以发现其会呈现出「4年一循环」的特点,举例来说,在2011年到2013年这个区间连涨三年,但却在第四年迈入崩跌阶段;随后,2015年到2017年同样历经三年涨势,并在2018年进行调整;而2019年到2022年又是另一轮循环。因此,CPT Markets分析师预计这个循环还会有上涨空间。

Apple、Microsoft、Google、Amazon、Nvidia、Tesla与Meta的股价在2023年的涨幅达至75%,使得不少华尔街表示2023年被誉为「七大巨头」的一年,但与此相对的是,标普500指数中其余的493家公司仅仅实现12%增长,与这七大巨头之间存在着显著的差距。

至于债券市场的表现,2023年呈先蹲后跳趋势,虽然在十月份因国债大量发行,导致债券价格应声下跌,但随着降息预期效应发酵,包括短期国库券、新兴市场债券、高收益债券,甚至是长期债券皆已回到正报酬区间。

黄金价格则频频创下新高点,主要原因在于美元疲弱及降息预期逐渐升温所致,简言之,金价在美元走疲下,预计会迎来一波上升。

那么当利率见顶时,投资者应如何调整策略,以在2024年实现双重收益呢?在继续探讨前,CPT Markets分析师表示「降息并不代表经济疲弱,只是政策正常化的一部分」,白话一点,降息并不一定是经济出现严重问题或是处于过度疲软状态,反而可能是政府为了调整整体经济运行,以实现政策的平衡与稳健。

与大型企业相比,规模较小的企业因较缺乏大型企业的资本实力,而对宏观经济与通胀等因素更为敏感,读者可以理解为,为实现营运成长,其更需要透过外部融资来支持规模扩张与发展,但随着利率与通胀双双趋缓,将使小型股票的前景更为乐观。

由于估值所使用的折现率会受到当前利率水平的影响,即未来若利率下降时,成长型公司的估值将随之增加,前提是其他相关条件必须保持稳定。

在利率下降时,固定收益虽不及股票,但通常能保持不错的表现。而若投资人较倾向于选择固定收益投资,不妨可以选择中期到期的债券,将能更灵活地应对利率变动,最大程度地受益于市场变化。

基本上,随着加息周期结束,债券价格有大机率会上扬,但要在2024年见证股债双市同时大幅上涨市是有难度的,这是因为债券价格的大幅上涨通常伴随着大规模的降息。除此之外,根据近期科技股的强劲获利,基本上市场不太需要担心经济过度疲软,即明年股市的报酬高于债市的可能性较大。