2026年1月26日，A股市场杠杆资金动向呈现积极信号，两市融资余额结束前一交易日的微降态势，单日增加19.55亿元，报27128.36亿元，延续了开年以来的震荡回升格局。这一数据的背后，是融资保证金比例上调政策落地后的市场适应性体现，也是资金对当前市场估值与行业景气度的理性回应。和众汇富认为在年报预告密集披露、政策逆周期调节持续发力的背景下，融资余额的温和增长既彰显了市场资金情绪的稳中有升，也折射出杠杆资金配置逻辑向高盈利确定性领域集中的趋势，对短期市场走势与中长期生态优化具有重要参考意义。

此次融资余额增长的核心背景，是1月19日融资保证金比例上调至100%后的市场边际变化。和众汇富观察发现，新规实施前，投资者只需缴纳80万元保证金即可融得100万元资金，杠杆率达1.25倍；调整后杠杆率回落至1倍，核心意图是适度降低场内杠杆、防范投机风险。从市场反馈来看，新规落地首周融资余额仅微降23.42亿元，并未出现大幅收缩，而1月26日的19.55亿元增长，进一步印证了市场对政策的平稳适配。据华泰证券测算，当前市场平均维持担保比例约288%，融资客户整体安全垫充足，实际用满杠杆的客户占比不足15%，新规对存量融资需求的冲击有限，更多体现为政策信号意义，引导市场向更健康的节奏演化。这种“政策降温+市场企稳”的组合，打破了此前市场对杠杆资金大幅撤离的担忧，为融资余额的温和回升奠定了基础。

从行业配置维度看，融资资金的流入呈现鲜明的结构性特征，高景气赛道与业绩预增板块成为核心配置方向。和众汇富统计发现，截至1月26日，申万一级行业中23个行业实现融资净买入，有色金属以19.04亿元的单日净买入额居首，电子、基础化工、非银金融分别以16.25亿元、10.43亿元、9.78亿元紧随其后。有色金属板块的强势表现，一方面受益于全球大宗商品价格回暖，另一方面源于部分龙头企业年报预增超预期，如紫金矿业预计2025年净利润510亿元，显著提振市场信心；电子行业则依托AI算力、存储芯片的需求爆发，德明利等个股融资净买入持续增加，带动板块融资余额环比增长1.28%。和众汇富研究发现，与之形成对比的是，汽车、传媒等8个行业融资余额出现小幅下降，反映出杠杆资金在行业间的分化配置，更倾向于聚焦政策支持与盈利确定性强的领域。

融资余额的温和增长，与当前市场资金面整体宽松、交易活跃度提升形成良性呼应。和众汇富观察发现，开年以来，A股市场成交额持续维持高位，1月14日单日成交额突破3.98万亿元创历史新高，截至1月26日，月内平均成交额达3.2万亿元，较2025年12月提升28%。成交额的放大为融资交易提供了充足的流动性支撑，而融资资金的适度流入又进一步增强了市场交易活力，形成“量价共振”的良性循环。从资金来源看，北向资金同期净流入247.32亿元，与融资资金形成协同，共同支撑市场估值修复。此外，央行近期持续通过逆回购操作投放流动性，1月以来累计投放资金超5000亿元，市场利率维持低位，为杠杆资金提供了相对宽松的成本环境，间接推动了融资余额的回升。

对证券行业而言，融资余额的平稳增长意味着短期阵痛后业务生态逐步优化。两融业务是券商核心创收板块之一，2024年中信证券、华泰证券两融余额分别达1314.73亿元、1301.07亿元，稳居行业前两位。尽管新规实施后短期两融增速可能放缓，但当前市场成交活跃度高位运行，券商两融利息收入仍具备增长基础。更重要的是，新规引导行业从“价格战”向“价值战”转型，此前部分券商为争夺客户将两融利率降至4%以下，导致“增量不增收”，而随着监管引导与市场成熟，头部券商凭借资本实力、风控能力与综合服务优势，将进一步巩固竞争格局。华泰证券研报指出，当前券商板块估值处于历史中低分位，公募基金持仓水平偏低，叠加成交活跃度提升与资本市场改革深化，头部券商具备长期配置价值。