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巴菲特投资“圣经”里的风向标

来源:北京商报    作者:      2019-05-06

导语:凌晨5点的小城奥马哈人头攒动,CHIHealthCenter门口,千米长队已经排开。当地时间4日,伯克希尔·哈撒韦一年一度的股东大会在这里举办,人口仅46.6万的小城,硬是在周末迎来了4万多名来自世界各地的伯克希尔股东。

凌晨5点的小城奥马哈人头攒动,CHIHealthCenter门口,千米长队已经排开。当地时间4日,伯克希尔·哈撒韦一年一度的股东大会在这里举办,人口仅46.6万的小城,硬是在周末迎来了4万多名来自世界各地的伯克希尔股东。从股票回购到富国银行丑闻,从对没买谷歌的惭愧到对科技公司的看法,从投资理念到接班人,从5G到中国市场。6个小时,55个问题,在这场现象级的盛会面前,人们仿佛正在聆听一本投资圣经。

8(巴菲特)

对与错

炮轰比特币成了巴菲特的开场白,但在接下来的几十个问题里,你总能找到一些重点,比如巴菲特对第一大持仓苹果的满意,对投资亚马逊“不偏离价值投资”的自信,以及错过投资谷歌的后悔。

巴菲特正在弥补自己曾经对科技股的轻视。“很满意苹果是伯克希尔的最大科技股持仓,但不好的一点是苹果股价太贵了。”但对于亚马逊的投资,巴菲特却撇清了自己的责任,称上个季度伯克希尔两位投资经理中有一人买入了亚马逊,但仍秉承了价值投资的理念。

然而无论是重仓苹果的成功还是对亚马逊的投资,有一点始终让巴菲特和芒格耿耿于怀——谷歌。错过谷歌是一个巨大的失误,“我们可以在自己的业务中看到谷歌广告的效果有多好,而我们只是坐在那里吮着大拇指,所以我们感到羞愧。也许买进苹果就是在赎罪。”芒格言简意赅。

对科技股的态度发生了转变,这是外界普遍感受到的一点。参加了此次股东大会的前海开源基金董事总经理杨德龙分析称,面对苹果、亚马逊,巴菲特并不仅仅是看中了其科技的元素,更重要的是这两家公司都是消费加科技的典型代表。现在几乎人手一部苹果手机,苹果已经成为一种日常必需品,属于消费电子的范畴。而苹果账上有大量的现金,也符合巴菲特的选股理念。亚马逊发展的是电商业务,而电商其实就是传统大卖场的替代。

英大证券研究所所长李大霄对北京商报记者表示,毋庸置疑的是,亚马逊和苹果都是科技股,只不过他们不是在初创期,苹果已经普及全球,商业模式、现金流、利润等已经非常成熟,亚马逊也一样,他们目前处于科技股相对成熟的阶段,这是与之前的科技股最大的差别。

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接班人

无论投资态度的变与不变,这些都是在“股神”光环下才被赋予非凡的意义,但如今不同的一点在于,已经89岁的巴菲特和95岁的芒格,还能搭档多久。而奥马哈这座小镇能够吸引几万人前来,一个重要的原因也在于,在这次股东会开始之前,江湖上就开始流传,这会不会是两位耄耋老人最后一次集体亲自主持股东大会。

毫无疑问,谁来接班巴菲特一直是外界关注的重点问题,可惜的是巴菲特今年依旧选择了回避,但当被问到是否考虑邀请伯克希尔两位年轻的副董事长也来上台主持股东大会的时候,巴菲特对这个主意表示了赞赏。

这个问题问得既迂回又聪明。去年1月,巴菲特提拔了两名高管,格雷格·阿贝尔和阿吉特·吉恩担任伯克希尔董事会成员。前者负责非保险业务,后者负责保险业务。彼时,巴菲特就曾表示,这是“迈向继任的一部分”。

据了解,保险业务是巴菲特得以“封神”的关键所在,而吉恩恰恰是这一领域的头号先锋。而阿贝尔则以并购著称。此前巴菲特还曾称赞阿贝尔在开拓可再生能源方面业务的努力,值得注意的是,伯克希尔能源公司营收已经占到伯克希尔总额的10%。

李大霄认为,对于公司的继承人问题,未来两人都有机会,但都要经过长跑后的筛选,也有可能是双人搭档,不过他们的问题在于年轻且缺乏连续性经验,毕竟像巴菲特和芒格这种常年的连续性和稳定是,是全球都没办法与之媲美的经验。

瞄准中国

从雅虎的中英双语直播,到越来越多的中国股东提问,在巴菲特几十年的投资生涯里,中国市场是个越来越不可忽略的宝藏。巴菲特提到,伯克希尔已经在中国做了很多,但是没有做足够,未来15年内也许会做一些大的部署。芒格总是在关键时候“补刀”:整体来说局势在好转,中美两国相处融洽很重要,如果不能相处融洽其实很愚蠢。

中石油、比亚迪、汇源果汁、东方航空、南方航空……这些都是巴菲特在中国投资的例子,4年持股中石油,让巴菲特赚了近40亿美元,比亚迪更是让巴菲特在中国的投资一战成名,从2008年,巴菲特获得比亚迪10%股份开始,后者股票累计上涨已经达到了500%。

投资中国的蓝图已经绘出,但巴菲特却卖了一个关子:“但具体会投资哪些公司,我可不会告诉你。”不过在这一次的股东大会上,巴菲特却回答了关于阿里和腾讯的态度。面对来自纽约的9岁女孩关于是否会改变过去的投资模式,拥抱亚马逊、谷歌、脸书、阿里、腾讯等科技公司的时候,巴菲特的回答成了“可能会”。

阿里和腾讯似乎成了巴菲特口中“自己看不明白的科技股”,“尽管有时候会犯错,但我和查理不会贸然进入一个新领域,仅仅因为别人告诉我们要这么做”。李大霄认为,巴菲特有自己的选股条件,即净资产收益率不低于20%,且能稳定连续增长10年,这个条件对于公司来说还有一定的挑战,另外巴菲特对公司发展状况的认知以及买入的时机等都有自己的考量,因此他“也许会”的回答也显得非常准确。而杨德龙则称,巴菲特对于中国的前景保持了积极乐观的态度。这代表了一部分国外投资者对于中国的看法,也无疑会进一步提振A股投资者的信心,外资流入A股的趋势将不会发生改变。

(文章为作者独立观点,不代表艾瑞网立场)
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