上周OPEC+谈判无果而终,国际原油遭疯狂抛售。在当地时间3月6日,第八届OPEC与非OPEC(主要是俄罗斯)部长级会议前,沙特和俄罗斯已经对未来三年的减产计划有了一定的共识,这才能够坐下来谈判。但会议上OPEC方突然临时变卦,要求俄罗斯承担更多的减产幅度,俄罗斯代表气得当场甩袖而去,全球原油由此开启暴跌序幕。

　　作为对俄罗斯的回应,周六沙特不仅宣布大幅降低售往美国、欧洲、远东等国外的市场的原油价格,还宣称将短期增产日产石油至每天1000万桶以上。而在原先的减产协议中,沙特是主动承担最多减产份额的国家。

　　WTI 原油期货上周五收跌9.43%报41.57美元/桶,创2016年八月以来新低,并2015年9月以来最大单日跌幅,当周累计下跌7.13%。布油同日收跌8.86%报45.56美元/桶,当周跌8.27%。而周一期货市场开盘,WTI原油期货直接低开20%,并低开低走,盘中直接跌破30美元。

　　周日中东股市开盘,中东各国市场纷纷暴跌。沙特市场,TASI综合指数下挫7%以上,而被誉为全球最赚钱的公司——沙特阿美开盘即跌停,科威特股市更是盘中直接跌到触发熔断。市场悲观者预计,国际油价此轮或跌到20美元/桶,原油供给国或将再次面临2014年那样的噩梦。而本来经济承压、国内局势动荡的委内瑞拉等国,将面临崩溃。

　　我们来直观的分析下当前国际油价跌到了什么程度,如果NYMEX原油期货价格跌到30美元/桶,那么它比一般的矿泉水还要便宜,可以说我们将要过一段原油比矿泉水还便宜的日子。我们认为,当前原油显然是超跌了。

　　国际原油与其它国际大宗商品一样,价格主要看国际供需。需求方来自全球各国,但主要是经济规模大的国家或地区,比如美国、西欧和东亚等地区;而主要的供给方则少很多,主要是石油资源天赋高的国家,比如中东、前苏联、拉美、北非等地区。

　　在上世纪几轮中东战争爆发后,中东国家为了报复西方国家支持以色列,大幅提高国际原油价格并尝到了甜头。随后,以沙特为首的原油输出国为了更好地控制国际原油价格,拉了一堆原油出口国组成了联盟,名字就叫OPEC。

　　而此时美元已经和黄金脱钩,转而和原油锚定了。美国和沙特达成协议,今后全球原油交易必须用美元。哪个原油需求国不用美元买,沙特为首的OPEC就不卖给它;哪个原油供给国敢不用美元卖原油,美国就直接放倒它。所以在美沙的合作下,全球原油市场彻底转变成了卖方市场,而石油也成了美国控制全球的新工具,美元的地位比之前更牢固。

　　卖方垄断市场会造成价格偏高,这会诱发各个原油供给国倾向增产抢占市场,这会让油价承压。为了避免各国竞争性增产,以沙特为首的OPEC会组织各供给国控制本国原油产量,但并不是所有原油供给大国都在OPEC组织内,比如俄罗斯。

　　如果OPEC内各国减产,而俄罗斯等国不减产,那么显而易见俄罗斯会抢走OPEC国原有的市场份额。所以原油减产协议的达成,就少不了俄罗斯的同意,这就诞生OPEC+,加的就是俄罗斯。而每次OPEC+减产协议达成,都是沙特带头承担较多的减产份额,以牺牲产量来维持油价的坚挺。

　　俄罗斯之前已经透露出来支持OPEC+联合技术委员会,将原油产量再削减100万桶/日,并且认为减产多至100万桶/日的提议将足以平衡石油市场,并将油价推升至每桶60美元。

　　但OPEC+在维也纳举行会谈之前,OPEC部长们经过两轮磋商,却抛出了一个力度比预期更大的减产提议。额外150万桶/日的减产,且非OPEC成员国将为整体额外减产承担50万桶/日,并且之前的减产协议应持续到年底,而不是6月,新协议将意味着OPEC+共计减产约360万桶/日且维持到年底,相当于全球供应量的3.6%。

　　如果只是接受和俄罗斯之前的共识的话,100万桶/日的减产应该只是能够将油价稳定在50-60美元这样的水平,当然对于俄罗斯而言,这个水平的油价俄罗斯是可以接受的,但是对于许多许多OPEC成员国却仍然无法平衡其预算。

　　OPEC在会议上这样的忽然加码提议实际上向莫斯科发出了最后通牒,俄罗斯人也毫不退让,表示绝不接受这样的协议,且随时做好协议崩塌的准备,沙特也非常的不爽,毕竟之前的自1月1日以来实施的减产协议中,沙特减产的规模一直远大于现有减产210万桶/日协议中要求的幅度。

　　现阶段短期内剑拔弩张,这种斗气的方式极大的加大了油价的波动和不确定,这对两国其实都是不利的。何况随着美国页岩油近几年的蓬勃发展,美国有望在近年超越俄罗斯,IEA预计美国在2024年前取代沙特阿拉伯,成为世界最大原油出口国。

　　而历史上,因供给端导致的原油下跌,比起需求端导致的油价下跌,其修复要更加艰难和漫长。因为供给端的变化往往是人为因素,背后涉及更多的政治原因,而全球对原油的需求短期是不会大幅下降的。

　　原油是全球市场中最具有投机属性的品种,国内可以接触的品种有原油期货、原油LOF基金和原油概念股票。其中风险最大的是期货,即使是专业的操盘手,也不敢在市场上轻易碰原油期货。因为原油期货里面只要碰到一次突发性事件,就可能爆仓清零。

　　而A股里面的原油概念股,其实都不是很正宗。因为我们是原油需求国而不是供给国,所以我们没有像沙特阿美那样的石油公司,加上国内油价受管制,这使得A股的原油概念股跟油价同步性较差。

　　但市场上有原油lof基金,这个基金涨跌基本锚定国际油价变动,风险也较小。我们认为当前可以定投原油基金,且在定投前期需快速增加仓位,耐心定投到原油价格恢复到正常水平,毕竟水比油贵的日子不可能长期持续下去。