这几年市场似乎形成了一个规律：岁末年初总不平静。2018年是贸易摩擦冲击，2020年初是疫情，2021年第一季度是市场风格调整和整体下挫，今年初又是风格调整。截止到1月12日，上证指数虽然仅从上一轮高点下滑了不到3%，创业板指数(3134.690, -1.99, -0.06%)却已下滑了11%，A股基金的回撤幅度接近5%，同期恒生科技指数和纳斯达克指数回撤幅度也一度超过7%。有些投资者担忧2022年是不是风险比较大，不确定性比较高?目前影响我们市场的主要要素是哪些?这些要素究竟会不会让市场走向更大危机?

美联储加息预期带来波动

1月12日，理财魔方联合创始人兼首席金融专家，行业中最早的基金量化研究体系的创立者、前民生证券基金研究中心总经理马永谙分析认为，目前市场的一致预期是美联储三月份结束宽松政策，即所谓Taper，五月份加息，全年加息三次。这个信息已经被市场消化了。当然，等到政策真正落地市场会有波动，因为总是有些“噪声交易者”，他们不是按照预期做投资，而总是被靴子落地的那一瞬间吓一跳。但市场的走向不是噪声交易者决定的，他们只能带来扰动不能改变方向。

马永谙告诉《投资快报》记者，“真正对市场产生影响的是两个方向，假如实际政策比一致预期严厉，那么市场会选择向下调整。会不会更严厉一些呢?有些机构是这么判断的，比如高盛认为未来加息次数可能是四次而不是三次，如果很多机构都开始有这个观点，市场可能还会调整。但是考虑高盛糟糕的预测记录，市场显然并没有改变一致预期。”

马永谙认为更大的可能是加息次数到不了三次。原因很简单，加息是因通胀而起，而这次美国通胀的原因复杂，加息能否起作用谁也没数。而美国经济目前的复苏极其不稳固，很可能是历史上最短暂的复苏之一。假如事实证明加息对抑制通胀效果不显著，而经济又进入新的衰退，那所谓的加息可能就会提前结束。只有五月份加息开始之后才能看到效果，那个时候美联储下一步怎么走才有比较大的可预测性，也就是说向上或者向下才会有方向。在此之前，美股都只是波动。

“货币政策环境一定是宽松的”

关于中国经济，马永谙表示，去年四季度数据很不好，预测GDP季度增速会掉到4%以下，这大约也是除了疫情影响的2020年之外，这么多年最低的季度增速了。但这个同样属于确定的信息，真到数据出来，影响的同样是“噪声交易者”。当然，A股市场噪声交易者多一些，带来波动大一些。但同样，这个影响不了方向。同样明确的还有第二个事实，那就是今年稳增长需要财政政策发力，而货币政策环境一定是宽松的。那不明确的是什么呢?马永谙认为，“我们会花多大的力气、有多大的能力去稳增长。”

据了解，目前市场一致预期2022年的社会融资总额增速在10-11%之间，这个增速能保证经济在2021年四季度的谷底之后逐步恢复。

马永谙判断，这个数值今年完全有可能超预期。在一月份社会融资总额数据出来前，经济增速下滑的担忧对市场同样是个扰动，不会影响方向。另外，稳定长期增长的核心在于稳定政策预期、稳人心上。扰动带来的下滑是机会而不是陷阱。作为投资者，更应该考虑的是什么时候进去而不是要不要出来。