CPT Markets外汇分析：美联储平台再次暂停加息，本轮加息周期何时结束？

不出所料美联储再次“按兵不动”。当地时间11月1日，美联储公布最新利率决议，宣布维持基准利率在5.25%至5.5%之间不变。这也是继9月的会议之后，美联储连续第二次暂缓加息。

美联储连续第二次暂停加息

在CPT Markets分析师Lucien看来，还是有所区别的，本次声明新增指出，美债收益率攀升带来的金融环境收紧可能对经济和通胀有影响，  而且，对近几个月的经济增长显得满意。声明显示，“第三季度经济活动强劲扩张”，而9月份的声明称经济“稳步”扩张。声明还指出，就业增长“自今年早些时候以来有所放缓，但仍然强劲”。

美联储主席鲍威尔在会后举行的新闻发布会上表示，鲍威尔表示，他“目前还没有信心”评断美联储的利率政策是否已经足以降低通胀，美联储将会持续关注更多的经济数据，来衡量美国近期的通胀下降是不是可持续性的。如果经济数据指向加息的必要性，美联储会考虑进一步加息，但降息目前还没有提上日程。此外，鲍威尔还表示，美联储也不会考虑对其量化紧缩（QT）计划进行任何改变。这也是鲍威尔给自己留下了后手，不会一口气把话说透，让市场自己猜。

本轮加息周期是否就此结束？

美联储将于12月12日至13日召开本年度最后一次货币政策会议。不过，CPT Markets分析师认为，美联储12月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率会更大一些。

在本次讲话中，鲍威尔没有排除后续加息的可能性，称尚未决定12月是否加息，但其对金融条件收紧以及点阵图有效性随时间衰减的表态暗示联储或已结束加息周期，整体表态释放出鸽派信号。美联储12月会议不再加息的可能性较大。但是如果近期通胀大幅超预期，特别是核心通胀和通胀预期明显回升，美联储再加息的可能性或上升。

此次会议没有点阵图或经济数据预测更新，且不加息也都在市场预期之内，因此整体是符合预期的。此次声明中加入了金融条件一词，也即美联储认为，如果政策紧缩达到了收紧金融和信贷条件的效果，再通过这个来影响增长和通胀，则美联储可以暂停甚至停止加息。换言之，如果当前美债利率所反映的整体金融条件与经济情况维持当前平衡的话，那么美联储12月有可能继续暂停加息，但若一方打破这一平衡，如美债大幅回落或经济数据大超预期，则加息可能仍在台面上。

CPT Markets分析师指出，从鲍威尔讲话所透露的信息来看，若就业数据恶化，通胀上行风险就有望降温，美联储就可以结束紧缩政策。基于美联储的双目标，最终将由就业（恶化）打败通胀（约束）令美联储结束加息甚至转向降息。

若罢工进一步向其他行业蔓延并引发更多裁员，  那么，美联储就有望正式转向。但就业是慢变量，且12月FOMC前还有两期就业数据，因此12月FOMC的悬念不低。耐心等待比着急下定论要更稳妥。

12月货币政策会议前仍有两期就业数据，短期内不确定性仍高，意味着暂时无法判断10年期美债收益率的短期走势，但因加息周期临近尾声且缩表仍然持续，10年期美债收益率与2年期的利差有望进一步收敛并将在加息结束后转正。虽然不加息了，但美联储仍保留再次加息的可能性。这对美债收益率来讲，利率水平将横在高位难以大幅回落。