CPT Markets市场分析：全面瘫痪，处境艰难! 德国经济平台弥漫悲观情绪!

德国素来被誉为欧洲经济的引擎，但最近其经济状况似乎有所不振，因而被戏称为「欧洲病夫」，引起了不少人的担忧，担心这个欧洲最大的经济体可能成为整个欧洲的负担。

CPT Markets分析师指出，25年前德国曾一度被冠上「欧洲病夫」的头衔，在当时由于两德统一、僵化的就业市场及出口需求减缓等因素交互影响，使得当时失业率飙升至两位数。如今，通胀蔓延、能源价格急升，再加上境外需求疲软，导致德国经济在去年萎缩了0.3%，不仅低于2022年的1.8%成长率，也是自2020年新冠疫情爆发以来，德国首次出现年度经济衰退。

为了平息市场对欧元区最大经济体长期低迷的担忧，德国财政部长Christian Lindner坚称「德国绝非病夫，仅是稍感疲倦，需要来杯咖啡提振一下精神罢了」，即现今的情况需要德国进行结构性改革，以振兴目前疲惫的经济。

但事实真的如此吗?CPT Markets分析师指出，若参照欧盟的估算，欧元区其他主要经济体，包括法国、意大利和西班牙其去年普遍呈现增长趋势，唯有德国却陷入经济萎缩。

根据德国化工巨头BASF所公布的营运数字，由于需求下降导致化学品价格下跌，使得其2023年销售额年减21%至689 亿欧元，远低于先前730亿至760亿欧元的目标，除此之外，其税息折旧及摊销前利润年减44%至38亿欧元，远低于先前所预期的40至44亿欧元。

至于享誉盛名的德国汽车工业正面临来自特斯拉与中国新兴竞争者所带来的激烈挑战。不仅如此，近年来亦有多家大型零售商接连申请破产，其中包括拥有1万5000多名员工的连锁百货公司Galeria Karstadt Kaufhof。

受到经济疲软与高利率环境冲击，自去年6月以来，该国企业破产年增率皆呈现两位数成长。根据统计显示，去年前10月破产家数年增24.1%至1万4751家，11月及12月年增率也分别来到18.8%及12.3%。

劳动力短缺亦是德国当前不容忽视的议题，虽然女性与老年人一直在为就业市场提供支持，但仍旧赶不上不断增加的退休人口，尽管因为乌克兰危机接收了100万难民，但德国经济咨询委员会却指出「移民无法填补因劳动力大幅减少所形成的缺口」。

人口老化议题至今仍是德国的烫手山芋，除非能进行改革，否则政府的退休金预算的支出将可能于2050年超过总预算的一半，远高于当前约四分之一。

过去半个世纪，德国经济一直是欧盟众多成员中表现最为强劲的，好比说，2008年欧债危机爆发时，德国成为欧洲坚实的支持者，带领各国共度危机；又或是面对气候变迁的威胁，德国积极推动能源转型，并鼓励企业朝着低碳发展的方向迈进。不过，自从乌俄地缘政治冲突爆发后，德国却因能源危机而面临萎缩，导致后续一发不可收拾的经济困境。

CPT Markets分析师解释，在2022年俄罗斯入侵乌克兰之前，德国几乎完全仰赖廉价的俄罗斯能源，但这种极度的能源依赖却为德国带来显著的通胀压力，从而对企业的生产过程产生不良影响，雪上加霜的是，高利率也导致德国企业更难取得融资，除了增加了它们的营运成本，更进一步削弱了国内和国外的需求，且德国原本致力于推动低碳发展的努力亦在能源供应短缺的情况下受到了阻碍。

对于那些在过去二十年中大量依赖中国市场的德国企业来说，如今却深陷困境。目前，中国经济着重实现自给自足，减少对外部技术和产品服务的依赖，而若我们根据UNIDO Competitive Industrial Performance (CIP) Index来看，可以发现，德国与中国过去这几年的差距已逐步缩小，即中国在全球制造业方面取得了巨大的进步，逐渐迎头赶上。

此外，根据IMD World Competitiveness Ranking的结果显示，在综合考虑各方面，包含经济表现、商业效率、政府效率和基础设施等维度，德国的竞争力出现了不利的趋势，2022年总体排名为第15位，但到了2023年却意外下滑了7位。至今许多大型行业仍对2024德国经济前景持悲观态度，在接受调查的47个商业协会中，竟有23个预测其成员公司的生产或业务于明年将下降，且有15个行业预测经济活动将保持不变，仅有九个行业协会预测生产水平将上升。

相较于欧洲其他国家，德国面临最高的能源成本、最高的税收、最高的费用、最高的工资，且存在老旧的基础设施，这使得其渐渐失去生产基地优势，导致越来越多投资决策有利于外国，更多的德国中型企业前往欧洲邻国与海外生产，可想而知，德国所制造的产品竞争力越来越差。

CPT Markets分析师指出，当前德国经济尚未步入大衰退，而是处于结构性危机。由于资本投入不足、成本高、前景悲观以及不确定性持续提高，德国需要尽快制订中期规划，否则其衰退的可能性会大于经济复苏的可能性，而最为严重的是，假如明年全球经济增长3%，而德国的经济产出却出现下降，这意味着德国可能会失去全球市场份额，即德国公司正在缩减规模，对任何企业而言皆是不利的情势。