1. 海关总署公布数据显示,今年前三季度,我国货物贸易进出口33.61万亿元,同比增长4%。其中,出口19.95万亿元,同比增长7.1%; 进口13.66万亿元,同比下降0.2%。9月当月,进出口4.04万亿元,同比增长8%。

2. 9月份,消费市场运行总体平稳,居民消费价格指数(CPI)环比上涨0.1%,同比下降0.3%,核心CPI同比上涨1.0%,涨幅连续第5个月扩大。全国统一大市场建设纵深推进,市场竞争秩序持续优化,工业生产者出厂价格指数(PPI)环比继续持平;同比下降2.3%,降幅比上月收窄0.6个百分点。

3. 2025年9月末社会融资规模存量为437.08万亿元,同比增长8.7%。前三个季度,社会融资规模增量达到30.09万亿元,比上年同期多4.42万亿元;人民币贷款增加14.75万亿元,人民币存款增加22.71万亿元。

4. 9月末,广义货币(M2)余额335.38万亿元,同比增长8.4%。狭义货币(M1)余额113.15万亿元,同比增长7.2%。流通中货币(M0)余额13.58万亿元,同比增长11.5%。前三季度净投放现金7619亿元。

市场概览

本周国内证券市场主要指数表现不佳,其中上证50跌幅为-0.24%。申万一级行业中,银行涨幅最大为4.89%。

本周市场情绪切换,呈现出明显的避险特征。资金明显倾向于股息率较高的红利资产(如银行)和具备防御属性的黄金。此外,经济数据呈现诸多积极信号,海关总署数据显示,9 月进出口总额创历史新高,前三季度货物贸易进出口同比增长4%,出口表现亮眼。CPI 环比由平转涨,核心 CPI 同比涨幅回升至 1%,PPI 环比持平、同比降幅收窄,部分行业价格呈积极变化。9 月社会融资规模存量同比增长8.7%,货币供应量保持合理增长。我国经济在进出口、物价和金融等方面均展现出良好的发展态势,预计未来经济有望继续保持稳定恢复、向好发展的势头,在政策持续发力下,各领域将进一步协同发展,为经济增长提供更坚实支撑。

建议

1)科技: 发展新质生产力是当前政策对于国内经济方向的重要指引,流动性宽松背景下,科创与创新类公司有望获得超额收益,建议关注:人工智能、半导体芯片、机器人、低空经济、深海科技等;2)非银金融: 券商或受益于慢牛格局,保险长期资产端或受益于资本回报见底回升;3)有色金属:在当前地缘政治紧张局势不断,全球经济不确定性增加的背景下,黄金作为避险资产的中长期需求有望持续增长。铜供给端承压,需求端不断增长;4)储能: 政策驱动,独储发展前景广阔; 5)机械:海外降息后制造业活动修复与投资加速,建议关注工程机械、重卡等;6)内需:1.新消费:以提振消费为重点扩大国内有效需求,居民消费能力有望释放。2.猪:供应压力释放,叠加政策引导,或开启持续产能去化。

风险提示

政策变化超预期风险、经济环境变化超预期风险、市场短期波动风险。

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