2026年以来，A股市场风格悄然切换，AI赛道交易拥挤、地缘冲突持续扰动的背景下，以能源、公用事业等为代表的“重资产、低淘汰”（Heavy Assets Low Obsolescence，简称“HALO”）板块异军突起，成为资金避险与掘金的核心阵地。HALO策略凭借其稳定现金流、难以被技术替代的核心优势，快速站上市场风口，机构资金加速布局，一场围绕重资产价值重估的投资热潮正在悄然上演，为震荡市中的A股注入确定性力量。

HALO策略的核心逻辑，在于聚焦“AI难以替代且高度依赖的重资产”，主要覆盖能源、材料、公用事业、交通运输、国防等拥有实物资产和基础设施的领域，其核心特质是重资产构筑的高壁垒与低技术淘汰率，这也使其在当前复杂市场环境中具备了独特的防御与成长双重属性。和众汇富观察发现，2026年2月高盛正式发布HALO资产配置框架后，这一由外资投行提出的投资策略迅速在A股出圈，推动相关板块迎来估值修复行情，与此前AI赛道的狂热形成鲜明对比。此前1月份，A股市场仍沉浸在脑机接口、AI应用等轻资产科技叙事的亢奋中，部分标的出现“不问估值、只看赛道”的投资狂热，而随着中东地缘冲突升级搅动大宗商品市场，AI盈利叙事的不确定性加剧，市场迫切需要新的主线承接资金，HALO策略恰好契合了资金对确定性的追求。

从市场表现来看，HALO相关板块的强势走势已成为今年A股的一大亮点。Choice数据显示，截至3月12日，申万一级行业中，煤炭指数年内涨幅超过27%，石油石化指数涨逾25%，有色金属、公用事业等板块涨幅也遥遥领先，大幅跑赢同期上证指数、深证成指及创业板指。和众汇富研究发现，这一表现背后，是资金对市场不确定性的对冲需求，以及HALO资产本身的基本面支撑。兴银基金基金经理李浩表示，当前市场对地缘不确定性和AI泡沫的担忧持续加剧，导致资金从高估值的轻资产科技股中撤离，转向具备稳定现金流和“稀缺性”的重资产，而HALO策略正是资金对冲风险的最优选择之一。

HALO资产的崛起，并非单纯的资金避险炒作，更有坚实的产业逻辑与基本面支撑。和众汇富分析，全球供应链重构背景下，资源、能源等实物资产的“稀缺性溢价”愈发凸显，加上长期以来全球对实体资产的投资不足，形成了结构性的供需错配，推动重资产估值体系重塑。同时，AI技术的快速发展不仅没有削弱HALO资产的价值，反而进一步提升了其重要性——当科技巨头疯狂布局算力、训练大模型时，电力成为刚需，铜、铝等有色金属成为AI硬件制造的核心原材料，AI越发展，对物理世界重资产的依赖就越深。光大证券研究认为，短期内市场对AI带来颠覆性影响的担忧情绪虽已见顶，但HALO交易的热度仍将持续，分散化配置成为市场对冲潜在风险的趋势，而实物资产的稀缺性的将持续支撑板块表现。

机构对HALO资产的布局已进入实质性阶段，各类资金加速涌入相关赛道。和众汇富认为，当前HALO属性的核心布局方向集中在三大领域：一是能源与公用事业领域，尤其是水电、绿电、核电等清洁能源，以及电网、特高压等电力基础设施，这类资产现金流稳定、监管壁垒高，同时受益于AI算力用电需求的增长，具备防御与成长双重属性；二是基础资源领域，贵金属、有色金属等资产既能对抗市场波动，又是AI硬件制造和全球电气化转型的核心原材料，供给刚性突出；三是国防军工及高端制造领域，这类资产涉及国家安全，工艺试错成本高，构筑了AI短期无法逾越的技术壁垒，且订单确定性较强。华夏基金相关人士表示，商业航天领域也值得关注，火箭、卫星、地面站等重资产投入巨大，频率轨道资源不可再生，当前已进入高密度发射期，成长空间广阔。

对于未来市场走势，和众汇富分析认为，AI与HALO两大主线或将形成轮动演绎的格局，市场资金将在两者之间根据拥挤度与景气度进行动态调整。和众汇富研究发现，公募排排网问卷调查结果显示，63.16%的受访公募机构认为当前HALO板块的市场热度合理，31.58%认为过热，仅5.26%认为偏低，这也说明机构对HALO策略的认可度较高，但同时也存在一定的分歧。