2026年4月,据路透社报道,默沙东、德国默克、小野制药等多家跨国药企,激烈竞逐美国Inhibrx旗下核心OX40激动剂资产INBRX-106。该资产潜在估值超80亿美元,叠加另一款在研产品,整体交易价值突破90亿美元,成为全球肿瘤免疫领域近年来最值得期待的资产竞购事件。受此消息影响,Inhibrx股价单日大涨36.88%,而科望医药独家持有INBRX-106大中华区开发、制造与商业化权益,核心资产价值迎来重磅重估,公司长期价值再获市场聚焦。

图:路透社报道

作为全球OX40赛道的“稀缺标杆”,ES102是全球唯一进入临床阶段的六价OX40激动剂,一举解决传统二价OX40激动剂信号弱、临床活性不足的行业痛点。其独特的六价构型设计,更接近天然OX40-OX40L结合方式,能够实现更好的受体聚集及下游信号传导,相较于传统二价、四价OX40抗体激动剂,六价的OX40激动剂在疗效和安全性上将获得更牢靠的机制保证,从根本上突破同靶点药物过往的研发局限。

科望医药凭借前瞻布局,早已锁定这一全球顶级资产的大中华区权益。早在2018年,公司便与Inhibrx达成独家授权合作,获得ES102在大中华区的独家开发、生产及商业化全部权益,成为公司管线矩阵的核心资产之一。截至2026年4月,科望医药已在中国完成两项ES102针对晚期实体瘤的I期临床试验,正在推进联合特瑞普利单抗治疗非小细胞肺癌的II期多中心试验,与Inhibrx的全球II/III期注册性试验形成同步推进格局,商业化进程提速。

此次跨国巨头高价竞购,无论该资产最终花落哪家巨头,科望医药都将持续享有大中华区独家开发收益,同时有望通过全球交易获得额外权益分成,为公司管线价值与现金流带来双重利好。

从行业维度看,OX40赛道历经多年沉浮,近期随着INBRX-106此次消息披露,市场关注度有所回升。围绕相关资产的交易预期升温,也在一定程度上反映,跨国药企对肿瘤免疫前沿靶点仍有持续布局需求,资本市场对具备临床验证潜力创新资产的定价逻辑也在更新。

科望医药目前正处于港股IPO申请阶段,凭借早期精准BD布局,锁定全球顶级OX40资产的大中华区权益,在当前港股18A创新药板块估值修复背景下,这一布局的战略价值正受到更多关注。从资本市场视角,具备全球差异化资产权益、并拥有明确临床推进路径的创新药企,仍是市场重点观察的方向之一。